Le Bureau indépendant de responsabilité budgétaire (OBR), un organisme de surveillance budgétaire nouvellement créé, à condition de M. Osborne avec la réponse officielle à la première question. L'OBR estime que bien que la croissance sera beaucoup plus faible cette année et la suivante que ce qui avait été prévu dans Mars, Grande-Bretagne va éviter de justesse une deuxième récession. Cela ressemble malheureusement déjà trop optimiste.
Les prévisions OBR suppose que le crise de l'euro peut être résolu sans trop de tracas, ce qui semble plus improbable et l'incertitude pousse la zone euro vers la récession rapide. A travers le continent banques ont du mal à refinancer leurs dettes à bon marché (voir article). Ils sont également actifs effusion à un rythme alarmant dans le but de rencontrer les objectifs de l'UE de fonds propres par Juin prochain. Banques britanniques ont prêté massivement aux entreprises et aux gouvernements dans des endroits de la zone euro est le pire problème, ainsi que pour les banques allemandes et françaises. La menace d'une pénurie de crédit sévères obligera les entreprises à travers l'Europe pour conserver leurs liquidités et de les rendre prudents dans leurs dépenses sur les nouveaux équipements ou l'embauche de nouveaux travailleurs. Ajouter dans les coupes budgétaires de plus en plus sévères prévues par les pays de la zone euro et l'image devient encore plus tumultueuses.
L'économie britannique a ses propres problèmes origine locale, à laquelle la misère à sa porte va ajouter. Le pouvoir de dépenser est rare. La croissance des salaires est en marche à moins de la moitié du niveau de l'inflation. Travailleurs du secteur public, qui ont organisé une grève importante au cours des réformes de retraite du gouvernement cette semaine (voir article), face à une période de deux ans de rémunération pressé. Les ménages seront réticents à puiser plus profondément dans leurs économies alors que leurs propres dettes sont si élevés. Ce qui laisse l'économie britannique dépend de la demande étrangère. Comme les deux cinquièmes des exportations sont destinées à la zone euro, la récession, il y aura glisser vers le bas l'économie britannique ainsi. Les emplois sont d'ores et déjà coupé dans le quartier financier de Londres, l'une des industries d'exportation de Grande-Bretagne plus fiable, parce que les honoraires et commissions se sont taris.
La Banque d'Angleterre est susceptible de relever son objectif de "quantitative easing" (achats d'obligations en utilisant l'argent nouvellement créé) au-dessus du £ 275 000 000 000 (431 milliards de dollars) il a convenu en Octobre. Mais même une action rapide semble peu probable pour empêcher l'économie en décroissance depuis au moins deux trimestres (assez pour être considéré comme une récession). Le creux d'une seconde «double dip» devrait être moins profonde que la première car il ya moins d'excès de travailler hors d'après un boom. Mais une chute cumulée de la production de 1% est facile à imaginer. Et la récupération après ce sera une longue et dure corvée.
Compte tenu de l'héritage moche du gouvernement en 2010 et le caractère suicidaire des dirigeants de la zone euro, il est difficile de voir comment la Grande-Bretagne ne pourrait jamais avoir évité une autre trempette. Mais que dire de la compétence de M. Osborne? A réduction budgétaire de la stratégie gouvernementale ne fait une mauvaise main pire? At-il été un «échec colossal», comme le chancelier ombre, Ed Balls, atteste?
Non, il n'a pas. M. Osborne est certainement coupable de plus d'optimisme dans le passé, surtout affirmant qu'un resserrement agressif fiscale serait montrent des avantages immédiats en favorisant la croissance, plutôt que la demande déprimant. Mais il avait raison d'agir en 2010 pour faire un démarrage au début de la réduction du déficit. Gauche peu abordé, le déficit budgétaire, qui, à 11,2% du PIB en 2009-10 a été plus grands que ceux de presque tous les autres pays riches, aurait bientôt sapé la confiance dans la capacité du gouvernement au service de sa dette publique. Cette foi est d'autant plus important en raison de la Grande-Bretagne le secteur bancaire démesuré.
Le déficit tombera à 8,4% du PIB cette année fiscale. La crédibilité gagnée par des moyens tels progrès plan de M. Osborne a aidé à sécuriser le pays la confiance des deux agences de notation et les marchés obligataires. Grande-Bretagne triple A cote de crédit semble assurée, contrairement à la France (voir article). Seule une poignée de pays peuvent emprunter à moindre coût sur dix ans.
Un peu plus lâche, s'il vous plaît
Et que dire de sa politique maintenant? Là, nous estimons qu'il pouvait se permettre d'avoir desserré plus. Les plans annoncés cette semaine impliquent que des réductions des dépenses publiques va maintenant durer jusqu'en 2017, en partie parce que l'OBR estime le potentiel de croissance de l'économie est beaucoup plus endommagé qu'il ne l'avait pensé aussi récemment qu'en Mars, il y aura donc moins de croissance pour combler l'écart augmentation des recettes. M. Osborne espère générer une certaine croissance en utilisant l'épargne privée pour payer directement pour les infrastructures publiques (voir article) et il prévoit d'utiliser les économies réalisées sur les dépenses actuelles pour stimuler les dépenses en capital sur les écoles, de routes et d'autres semblables de £ 5 milliards sur trois années .
M. Osborne pourrait sûrement se permettre de faire passer davantage de capitaux sans compromettre la crédibilité financière de Grande-Bretagne. L'infrastructure est difficile de faire les choses, mais les investissements plus ciblés serait ajouter à l'offre potentielle de l'économie et de donner une impulsion plus sûr que le réduction temporaire des impôts que M. Balls préconise, dont beaucoup seraient sauvés par les consommateurs anxieux. Il ne serait pas une menace pour M. Osborne objectif budgétaire principale ou à la foi sur les marchés obligataires «bonne. Et bien que son plan pour garantir les obligations bancaires pour favoriser un maximum de £ 20 milliards de prêts aux petites entreprises est une utilisation raisonnable de notation de crédit de l'Etat reste-son, son succès repose sur l'acceptation par les banques prudentes et nerveux des petites entreprises. Une banque de la petite entreprise, capitalisé avec £ 2 milliards d'argent public, serait probablement mieux travailler.
Alors M. Osborne n'a pas eu les choses complètement à droite. Mais l'instinct de ce gouvernement ont été plus sain que son grand-passer prédécesseur. M. Osborne a eu raison de sa détermination à lutter contre le déficit rapidement. La notion qu'il a causé la récession qui s'annonce est une absurdité. Plus de flexibilité est maintenant nécessaire. Mais, malheureusement, toutes les options pour la Grande-Bretagne sont assez sombres.
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